Nithin 和 Nikhil Kamath 打破了障碍，在印度股市上涨的情况下以极快的速度建立了 Zerodha。遏制投机的新规则现在规定了限速。
我n 2010 年，当兄弟 Nithin 和 Nikhil Kamath 推出了 Zerodha，这是一个面向股票市场投资者的在线折扣平台，其昂贵且不透明的收费结构的印度经纪行业已经成熟，可以进行变革。通过提供一种透明且更便宜的替代方案，Zerodha（这个词是“zero”和“rodha”，在梵语中是 barrier 的意思）——引起了轰动。该公司为散户投资者提供零经纪费用，为交易者收取超低费用，这种颠覆性的市场模式吸引了成群结队的客户。
在印度日益增长的股票崇拜中，这家总部位于班加罗尔的公司以惊人的速度发展，在过去十年中每年都创下创纪录的收入和净利润。在截至 3 月 31 日的一年中，Zerodha 的收入为 997 亿卢比，净利润为 550 亿卢比（6.54 亿美元），其中包括投资于公司自有账户的未实现收益（结果是临时的）。收入是该公司最接近的竞争对手 Groww 的三倍多，但拥有 1230 万活跃客户的 Groww 已经领先于拥有 800 万客户的 Zerodha。
撇开竞争激烈不谈，Zerodha 现在还必须遵守股票市场监管机构印度证券交易委员会 （SEBI） 从 11 月起出台的一系列旨在遏制投机和保护投资者的新规则。更严格的法规迫使 Zerodha 重塑其商业模式，到明年可能会将其收入缩减多达一半。这对兄弟加起来拥有 84 亿美元的财富，他们承认，他们生意最好的岁月可能已经过去了。
跳进去
在政府允许印度人使用其国民身份证开设在线经纪账户后，Zerodha 的活跃客户数量在 2016 年激增;大流行引起的向远程工作的转变进一步推动了这一发展。
印度国家证券交易所
“接下来的六个月将非常棘手，”45 岁的 Nithin 说，他担任首席执行官负责运营和监督战略，而 38 岁的 Nikhil 是首席财务官，也参与新企业。“我们在过去四年中看到了惊人的增长，但这种增长一直建立在投机交易的基础上，”Nithin 今年 8 月在公司位于班加罗尔郊区的简陋总部接受采访时说。尽管新法规对他的公司来说是一个挑战，该公司 2024 财年超过 60% 的收入来自衍生品交易，但他也认为这些法规是必要的。
根据总部位于华盛顿特区的期货行业协会 8 月的一份报告，印度是全球交易量最大的期货和期权市场，2024 年第二季度，其两个主要衍生品交易所——国家证券交易所和 BSE（前身为孟买证券交易所）交易了近 370 亿份股票指数期权。 是去年同期的两倍。
SEBI 的新限制旨在为动荡的股票衍生品市场降温，近年来，该市场的个人交易者数量呈指数级增长。SEBI 9 月份的一份报告显示，在截至 3 月的三年中，他们的数量几乎翻了一番，达到 960 万，其中 90% 的银行同期累计亏损近 1810 亿卢比。报告称，许多人不到 30 岁，年收入不到 500,000 卢比。
拟议的措施，例如增加合约价值规模、在合约到期日引入额外保证金和更频繁地监控头寸规模，将通过提高初始支出和减少交易机会来成为进入壁垒。更令人痛心的是，SEBI 在 10 月份终止了证券交易所向 Zerodha 等产生巨额交易量的经纪商提供的回扣，这也是为了遏制过度交易。
交出拳头
在过去十年中，Zerodha 的净利润和收入每年都创下历史新高，这得益于投机交易和印度股市的飙升。
Zerodha，公司事务部
并非每个人都认为这些变化会导致市场活动持续下降，因为交易者最终会适应新常态。“我觉得折扣经纪商的交易量会在几个月内受到暂时影响，但很快就会得到缓解，除非市场下跌或横盘整理，”总部位于孟买的 HDFC Securities 零售研究主管 Deepak Jasani 说。
虽然 Zerodha 可能受 SEBI 新法规的影响最大，因为分析师表示，由于它依赖期货和期权交易的费用，它也有能力应对这一挑战。“他们有巨大的利润率，所以他们有巨大的缓冲，”总部位于孟买的 Motilal Oswal Wealth Management 的经纪和分销董事总经理兼首席执行官 Ajay Menon 说。“他们还有一家资产管理公司和一家共同基金，”他指出，“他们可以决定交叉销售多少……哪些服务收费…他们可以调整许多不同的东西。
Kamath 兄弟已经在考虑未来了。Zerodha 的大部分客户（约 70%）是散户投资者，他们购买股票和共同基金，不交易期货和期权，因此无需支付经纪费。其余包括期货和期权交易者，他们被收取固定费用，期权每笔交易收取 20 卢比，期货每笔交易收取 20 卢比或 0.03%，以较低者为准。
“我们需要想办法让非付费客户获利，”Nithin 说。
“从第一天起，我们的业务就真正为活跃的交易者和投机者打造，但我们变得过于依赖衍生品交易，”他承认。
我们的业务是为活跃的交易者和投机者建立的，但我们变得过于依赖衍生品交易。
兄弟俩的未来战略是多管齐下的，包括开发不以衍生品为中心的产品，例如保证金交易资金，以及多元化进入金融服务，这意味着发展 Zerodha 的其他业务。其中包括 Rainmatter Capital，这是一家风险投资基金，自 2016 年以来已向 150 多家专注于金融科技、气候、健康和内容创作的初创公司投资了约 68 亿卢比。他们包括使用 AI 帮助筛查非传染性疾病的 AI Health Highway，以及有机奶牛养殖初创公司 Akshayakalpa。
一个其他潜在的赚钱者 是 Zerodha Fund House，提供跟踪指数、股票和黄金 ETF 的共同基金。它管理着 300 亿卢比的资产，是与总部位于班加罗尔的 smallcase 的合资企业运营的，后者是一家由 Rainmatter Capital 支持的金融科技初创公司。其他分支包括 Zerodha Capital，该公司提供证券贷款，截至 3 月的账面规模为 30 亿卢比，以及 Ditto Insurance，这是 Zerodha 与财经新闻公司 Finshots 的合作伙伴关系，通过其在线平台提供健康和人寿保险。
Nithin 拒绝透露这些企业的财务细节。“他们现在只是在四舍五入错误，”他说，“但在未来五到十年内，他们可能会成长为相当大的企业。
与此同时，Zerodha 的主要竞争对手似乎站稳了脚跟。总部位于班加罗尔的 Groww 表示，其只有 15% 的客户从事期货和期权交易，因此受新规则的影响较小，而且其接受股票交割的客户已经支付了费用。私营企业 Groww 成立于 2016 年，通过瞄准小城市的千禧一代和潜在客户，并且不向客户收取开户或维护账户费用，迅速增加了客户。Zerodha 从 8 月开始免除 200 卢比的开户费，并通过提供区域语言内容来吸引 2 线和 3 线城市的客户。
排名第三的折扣经纪商 Angel One 预测，SEBI 的举措将导致期货和期权交易量下降 20% 至 22%，其总净收入下降 13% 至 14%。从 11 月开始，这家总部位于孟买的上市公司将向接收股票的客户收取每笔交易最高 20 卢比的费用，而之前为零。在 9 月季度，它推出了个人贷款和定期存款，并希望销售保险。Angel 的创始人兼董事长 Dinesh Thakkar 通过电子邮件表示，预期的交易量下降“无需恐慌”，许多客户可能会转向其他领域，例如现金市场。他说，从长远来看，“改革可以提高市场信任度，吸引更多投资者并推动可持续增长。
安装压力
去年，根据活跃客户数量的市场份额，Zerodha 被竞争对手 Groww 超越;现在 Angel One 正在逼近。
ICICI 证券研究，公司报告
T他 Kamath 兄弟， 他们每天聊天，有时一起度假，他们出生在一个中产阶级家庭，在班加罗尔租来的房子里长大。他们的父亲是国有银行 Canara Bank 的经理，他们的母亲教授 veena，一种传统的弦乐器。Nithin 在 17 岁时第一次尝到了投资的滋味，当时他看到邻居们涉足股票。2001 年，他以 4%-5% 的月利率借了 25,000 卢比并跳入。“我在两三天内就把所有东西都炸毁了。”他说。“交易是一种成瘾。”大约在同一时间，他从班加罗尔理工学院 （Bangalore Institute of Technology） 的工程专业第一年辍学，加入了一个呼叫中心，赚钱为他的新习惯提供资金。
Nikhil 在 10 年级后辍学了。2003 年，17 岁的他加入了一个呼叫中心，向英国客户销售意外死亡保险。“我把标准定得很低 [for dropping out] 他甚至打败了那个，“Nithin 咧嘴笑着说。
2006 年，兄弟俩创立了 Kamath Associates，为家人和朋友管理资金。与此同时，Nithin 在班加罗尔开始了现已倒闭的股票经纪人 Reliance Money 的特许经营权，该公司是前亿万富翁 Anil Ambani 金融服务业务的一部分。Nikhil 还经营着一家名为 Way2Wealth Brokers 的经纪特许经营权，该特许经营权由已故咖啡大亨 VG Siddhartha 创立，现在是金融服务巨头 Shriram Group 的一部分。
到 2010 年，兄妹俩已经准备好自己动手了。凭借多年的经验，他们知道散户投资者试图通过成熟的、提供全方位服务的经纪公司进入市场的痛点是什么，并试图在他们的新在线企业中消除这些痛点。例如，Zerodha 除了保持较低的交易费用外，还强调提前披露所有交易费用。
该公司从两兄弟增加到 1,200 名员工在 2016 年得到了推动，当时政府允许印度人使用他们的唯一身份证号码开设在线经纪账户。然后是 Covid-19，远程工作的灵活性导致更多的人涉足股票。根据政府研究机构印度品牌资产基金会的数据，自 2020 年以来，印度新增了创纪录的 1 亿新投资者。自 2020 年 3 月以来，印度股市的牛市使基准 BSE Sensex 上涨了近两倍。
随着 Zerodha 的崛起，拥有公司近 100% 股份（Nithin 和 Nikhil 之间约 60%-40% 的股份）的兄弟们繁荣起来。他们在 2020 年以 15.5 亿美元的共同财富跻身印度最富有的行列，并在 2023 年作为个人亿万富翁进入世界亿万富豪榜。虽然兄弟俩回避了最明显的财富装饰，但他们也不能幸免于财富的好处。“金钱带来的自由是我真正享受的，我们可以支持初创公司和 [nonprofit] 部门，“Nithin 说。然而，他确实有一辆梅赛德斯-奔驰 S 级轿车，这是他妻子和兄弟送给他的礼物。
Nikhil 在办公室住了大约五年，将沙发改造成床并安装了淋浴，是印度最年轻的亿万富翁，而且不那么拘束。“我不是圣人……我可能没有法拉利，但我有一辆 Merc 和一辆 BMW，“他于 8 月在班加罗尔豪华翠鸟塔租住的公寓里接受单独采访时说，他当时住在那里。“我确实很享受这些好处，”他说。“我不想假装不是这样。”兄弟俩通过 Zerodha 的 Rainmatter 基金会回馈社会，该基金会是一家非营利组织，有 100 亿卢比用于气候行动和环境。
成功并非没有个人挑战。在他们的父亲于 12 月突然去世后，尽管 Nithin 是一名游泳、骑自行车和跑步的健身爱好者，但他在 1 月份中风了。“我知道我犯了什么错误，”他说，“我有两三个星期没睡觉……我很情绪化，我没有喝足够的水，我还在为 Hyrox 进行训练，这是一项室内健身活动。
他已经基本康复，但他说这次经历给他上了一课：“我认为你无法控制生活中的任何事情，你无法控制结果，你真的只能控制输入，”Nithin 指出。你生活和学习。
印度优先
Nithin（左）和 Nikhil Kamath
由 Zerodha 提供
