日元疲软和通胀加速的威胁可能会迫使日本央行 日本银行的 并看到它比预期更快地开始逐步取消刺激计划。
这是前央行官员山冈宏美的观点，他警告说，情况可能会促使央行在年底前采取行动。
在通货膨胀不断上升的情况下，面临着放松多年大规模货币刺激措施的压力，日本央行周二通过调整其有争议的债券收益率控制政策，放松了对长期利率的控制。
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日元汇率在这一决定后暴跌，因为此举以及行长上田一夫的鸽派言论混淆了市场对采取更大胆退出措施的预期。
山冈表示，日本央行的收益率曲线控制（YCC）政策将10年期债券收益率固定在0%左右，本质上很难退出，因为结束该计划可能会导致收益率突然飙升，给债券持有人带来巨大损失。
“日本央行必须谨慎迈向软着陆。 因此，它可能希望非常缓慢地退出，”山冈说。他拥有监督日本央行市场运作的经验，并与政策制定者保持着密切联系。
1998 年至 2005 年，山冈在担任日本央行董事会成员期间曾在上田麾下工作，这一时期早于前行长黑田东彦 (Haruhiko Kuroda) 于 2013 年开始的激进宽松政策。
他表示，日本央行的鸽派语言以及对明年工资谈判的关注可能会给市场带来这样的印象：超宽松政策要到 2024 年春季左右才会退出。
山冈表示：“但日本央行可能等不起那么久，因为通胀形势可能会急剧变化。”他指出，日本通胀持续高位的时间可能长于预期。
他补充说，日元的下跌趋势也可能给日本央行带来压力，要求其提前退出超低利率。
“日本央行剩下的时间不多了，上田行长可能注意到了这一点，”山冈说。 “我不排除日本央行在年底前采取行动的可能性。”
上田淡化紧缩计划
作为将通胀推升至 2% 目标的努力的一部分，日本央行自 2016 年起在 YCC 的领导下将 10 年期债券收益率限制在零左右。 根据负利率政策，央行还对存放在央行的超额准备金征收0.1%的费用。
由于通胀率超过 2% 的目标已经一年多了，许多市场参与者押注明年 YCC 和负利率结束的机会。
上田淡化了近期退出的可能性，因为他认为日本央行必须等到有更多证据表明通胀将在强劲需求的支持下持续达到 2%。
这位央行行长的谨慎立场凸显了人们的担忧，即过早结束宽松政策可能会毁掉央行长达十年的让日本永久摆脱经济停滞的努力。
山冈表示，日本央行必须在不久的将来某个时候结束负利率，因为该政策的成本（例如导致日元大幅贬值）超过了收益。
尽管日本央行可能会继续放松对长期利率的控制，但它不会完全取消 YCC，因为这样做会给一个公众、市场和政府习惯了多年近零借贷的国家带来太多混乱。成本，他说。
山冈表示，负利率和 YCC 的命运可能会作为一个单一方案进行讨论，因为这两项政策构成了日本央行更广泛的刺激计划。
“成功退出这些政策是一条狭窄的道路，”山冈说。 “但这是日本央行需要尽快解决的问题。”
- 路透社，肖恩·奥米拉 (Sean O’Meara) 补充编辑
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